Biên lợi nhuận thu hẹp, PAN giữ tăng trưởng lợi nhuận nhờ tiết giảm chi phí

Mảng thủy sản là động lực tăng trưởng của PAN trong năm 2025. Ảnh: PAN Group

Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý 4/2025 công bố ngày 26/1, CTCP Tập đoàn PAN (PAN Group, mã PAN) đạt doanh thu 4.303 tỷ đồng, tăng nhẹ 0,8% so với cùng kỳ năm trước (YoY). Biên lợi nhuận co hẹp về mức 20,5% (so với quý 4/2024 đạt 25,2%), khiến lợi nhuận gộp giảm 18% YoY, đạt 884 tỷ đồng.

Doanh thu hoạt động tài chính cũng giảm mạnh 55% YoY, đạt 102 tỷ đồng. Bù lại, các chi phí đều giảm so với cùng kỳ. Chi phí tài chính giảm 19% về mức 109 tỷ đồng, chi phí bán hàng giảm 67% về mức 140 tỷ đồng, chi phí quản lý doanh nghiệp giảm 12% về mức 213 tỷ đồng.

Kết quả, công ty lãi sau thuế 448 tỷ đồng, tăng 5% YoY; lợi nhuận sau thuế công ty mẹ (lãi ròng) đạt 269 tỷ đồng, tăng 16% YoY.

Lũy kế cả năm 2025, PAN đạt tổng doanh thu 17.588 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 1.173 tỷ đồng; lần lượt tăng 9% và 0,5% so với năm 2024. Đây là năm thứ ba liên tiếp doanh nghiệp lập kỷ lục về doanh thu và năm thứ tư liên tiếp lập kỷ lục lợi nhuận.

Trong báo cáo giải trình kết quả kinh doanh, PAN cho biết các lĩnh vực kinh doanh trong năm 2025 có sự phân hóa rõ nét.

Lĩnh vực nông nghiệp gặp nhiều khó khăn nhưng Vinaseed vẫn đạt tăng trưởng lợi nhuận trước thuế 6% so với năm 2024. Trong khi đó, Khử trùng Việt Nam (VFC) ghi nhận lợi nhuận trước thuế giảm 23% do năm 2024 có lợi nhuận bất thường từ hợp nhất công ty Hải Yến. Nếu loại trừ lợi nhuận bất thường này, lợi nhuận của VFC trong năm 2025 cũng đạt tăng trưởng nhẹ 5%.

Theo PAN, sự suy giảm mạnh của giá nông sản, giá gạo; ảnh hưởng kéo dài hơn dự tính của chính sách thuế mới lên kênh phân phối và các cơn bão lớn trong năm đã gây ra nhiều thách thức cho Vinased và VFC.

Ở lĩnh vực thủy sản, Aquatex Bentre với sản phẩm chính là cá tra có năm tăng trưởng mạnh khi gần như không chịu ảnh hưởng trực tiếp từ thuế quan, do không xuất khẩu vào thị trường Hoa Kỳ. Doanh số năm 2025 tăng trưởng 21% và lợi nhuận trước thuế tăng trưởng 56% so với năm 2024.

Mảng tôm của Thực phẩm Sao Ta (Fimex VN) năm 2025 đạt doanh số tăng trưởng 18% so với 2024, lợi nhuận trước thuế gần tương đương so với các năm trước.

Theo PAN, nhờ việc đẩy mạnh giao hàng sớm trong 6 tháng đầu năm tránh thuế của các nhà nhập khẩu Hoa Kỳ và sự phục hồi nhu cầu tiêu dùng trong 6 tháng cuối năm, Fimex VN có được tăng trưởng doanh thu tốt cho cả năm 2025. Tuy nhiên, lợi nhuận trước thuế bị ảnh hưởng do mặt bằng giá chưa phục hồi mạnh cũng như các chi phí dự phòng liên quan tới thuế đối ứng và thuế chống bán phá giá.

Lĩnh vực thực phẩm đóng gói năm 2025 của PAN được dẫn dắt bởi mảng bánh kẹo (Bibica), doanh số tăng nhẹ 1% nhưng lợi nhuận trước thuế tăng trưởng 20% so với 2024. Động lực tăng trưởng lợi nhuận đến từ nhóm sản phẩm dinh dưỡng có biên lợi nhuận tốt, kết hợp với việc tối ưu chi phí hoạt động.

Tổng tài sản của PAN tại thời điểm cuối năm 2025 đạt 15.707 tỷ đồng, giảm hơn 8.000 tỷ đồng so với đầu năm. Giảm mạnh nhất là tiền mặt (dưới dạng chứng chỉ tiền gửi), từ gần 10.000 tỷ đồng hồi đầu năm xuống còn hơn 4 tỷ đồng. Công ty vẫn còn gần 5.000 tỷ đồng ở mục này, dưới dạng tiền gửi ngắn hạn tại các ngân hàng.

Các tài sản đáng kể khác là phải thu ngắn hạn của khách hàng (hơn 1.700 tỷ đồng), hàng tồn kho (hơn 3.200 tỷ đồng), bất động sản đầu tư (hơn 400 tỷ đồng), chi phí xây dựng dở dang (gần 350 tỷ đồng)…

Nợ phải trả của công ty cũng giảm mạnh hơn 8.000 tỷ đồng so với đầu năm, về mức hơn 6.600 tỷ đồng. Giảm mạnh là khoản vay nợ tài chính ngắn hạn, từ gần 11.500 tỷ đồng hồi đầu năm xuống còn hơn 3.300 tỷ đồng.

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu PAN đang giao dịch ở vùng giá quanh 30.000 đồng/cp, có diễn biến tích cực từ đầu năm 2026 trở lại đây.